摘要：每当中国一些城市房价快速上涨,＂中国泡沫经济崩溃论＂便会在中日两国的舆论场甚嚣尘上,将中国房地产与泡沫破裂前的日本经济相提并论的文章屡见不鲜。首先需要承认,中国确实跟房地产泡沫破裂前的日本有一定相似性。一是外汇干预导致流动性过剩。1985年,日元因广场协议而升值,为恢复经济景气大量买入美金造成流动性过剩,引起资产泡沫。中国2005年人民币汇改后,为维持币值稳定而买入美元,外加2008年推出的＂四万亿刺激方案＂,流动性过剩的问题也在一定范围内存在。

关键词：流动性过剩 日本经济 人民币汇改 中国房地产 泡沫经济崩溃 

单位：三井住友信托基础研究所海外市场调查部