摘要：内部治理机制往往需要与外部治理环境相匹配，中国的分权化改革引发了不同地区间市场化程度的巨大差异，这对不同地区间的公司治理效果产生重大影响。从新制度经济学理论和公司治理理论的角度出发，借鉴国际制度比较研究模式，以中国经济转轨、制度变迁时期各地区制度建设的不平衡为基础，分析外部制度对公司治理（即业绩与高管变更关系）的影响。并进一步探讨不同股权性质的企业其制度环境对公司治理效果影响的差异。通过统计检验发现，公司业绩与高管变更之间的关系是负相关，制度环境好，高管变更与公司业绩之间的负相关关系更强；与公司为国有股股东相比，第一大股东为非国有股股东的公司中，制度环境越好，业绩与高管变更之间的负相关关系越强。

关键词：高管变更 公司业绩 制度环境 股权性质 

单位：华中科技大学管理学院 武汉430074 南阳理工学院 河南南阳473066