摘要：研究不同市场状况下铜期货收益波动行为及其与交易量、市场深度间的关系，结果表明交易量对铜期货收益波动有显著的正影响．在交易量小的市场状况下，持仓量可减缓铜期货收益波动，高持仓量能更多地减缓市场波动，交易期和非交易期对波动有显著的负影响．在交易量大的市场状况下，持仓量增加了铜期货收益波动，低持仓量会生成更大的市场摩擦．在交易量大、持仓量高的市场状况下，非交易期波动高于交易期波动，表明在我国铜期货价格形成过程中，市场更多利用离岸信息．

关键词：波动 交易量 市场深度 铜期货 

单位：复旦大学管理学院; 上海200433