摘要：资本成本是公司融资决策的重要考虑因素。传统的资本资产定价模型认为公司股权成本由股票β系数所决定。本文采用多元回归模型，考察了中国上市公司股权融资成本的决定因素。我们的研究表明，虽然股票β系数是股票成本的主要决定因素，但其他变量(如负债率、企业规模、账面市值比等)也是影响企业股权成本的重要因素。此外，不同行业的股权融资成本存在显著差异，具体而言，传播文化、电子等新兴产业的股权成本相对较高，而纺织、建筑、交通运输、金属与非金属制品等传统产业的股权成本相对较低。本文分析还表明，经营风险、信息不对称和问题等企业基本面指标并非影响股权成本高低的主要因素。

关键词：上市公司 中国 资本成本 股权融资 资本资产定价模型 

单位：北京大学光华管理学院