摘要：本文主要探讨中国上市公司第一大股东的股权属性(国有和非国有)与公司股票价值之间的关系。与以往的分析不同，本文主要是从首次公开发行市场的股票定价过程来分析这个问题，原因在于以往的分析往往以托宾Q来代表公司价值，而本文认为，在中国上市公司部分股权非流通的情况下，以托宾Q代表公司价值会影响结论的可靠性。

关键词：上市公司 中国 股权属性 ipos 新股首次公开发行 

单位：浙江财经学院; 复旦大学经济学院