摘要：本文利用产出缺口、投资缺口和全要素生产率缺口度量了宏观经济、投资与全要素生产率的波动，并简要分析了1978～2002年间我国宏观经济、投资与全要素生产率的波动特点，然后利用脉冲响应函数、线性回归和格兰杰因果检验分析了经济波动对于投资波动和全要素生产率波动冲击的动态反应，投资波动和全要素生产率波动冲击对经济波动的影响力度和三者之间的因果关系。分析表明，(1)1978～2002年间我国的产出缺口、投资缺口和全要素生产率缺口都出现了波动水平正负交替的古典周期情形，其中投资缺口波动更为剧烈且变化步调相对超前：(2)投资波动冲击和全要素生产率波动冲击对于解释我国宏观经济波动成因都非常重要，其中全要素生产率波动对宏观经济波动的影响力度更大但时滞较长。

关键词：中国 经济波动 全要素生产率 投资体制 产出缺口 

单位：中国人民大学中国财政金融政策研究中心