摘要：BOT和特许经营权是现代合同式管制的主要实现方式，但机制设计和政府管制体制重建是其所面临的重要问题。前一个问题涉及如何确定资本回报率，后一个问题涉及政府的承诺的可信度。本文从我国公用事业BOT和特许经营的市场化案例入手，对目前我国公用事业管制改革过程中面临的这两个问题进行了剖析。认为资本回报率是给定目前政府承诺缺失条件下无奈的选择．因此建立正式的制度（法律、独立管制机构）是解决政府与被管制企业之间风险分担问题最根本的途径。

关键词：城市水务 特许经营 资本回报率 政府承诺缺失 管制重建 

单位：北京交通大学经济管理学院经济系; 中国社会科学院工业经济研究所