摘要：本文在有限理性的假设下建立了行为主动庄家的交易操纵模型，此模型不仅考虑了正反馈交易者的羊群效应，同时还体现了套利者的两种不同作用。通过该模型捕捉到了庄家操纵时的市场价格波动情况，揭示了其交易策略，最为关键的是给出了庄家交易操纵获利的条件。根据这个模型，羊群效应是庄家进行交易操纵获利的关键，我们分析了羊群效应形成的条件。而且，基于此模型对中国股市进行了政策分析。

关键词：正反馈交易 庄家 交易操纵 政策 

单位：吉林大学商学院