摘要：当前流动性过剩已成我国经济的重要特征。如何度量流动性过剩？我国是否存在流动性过剩？以及流动性过剩对货币政策有效性有何影响？本文首次应用非线性STSVAR模型进行实证研究，试图对上述问题做出回答。实证研究结果表明，以金融机构存贷差为流动性过剩度量指标显示，自2000年以来，我国经济明显处于流动性过剩状态；流动性过剩削弱了央行货币政策对物价水平的调控能力，但货币政策对实际产出的影响能力，反而有所加强。

关键词：流动性过剩 货币政策 模拟退火 平滑转换 

单位：中山大学管理学院 广东外语外贸大学国际经济与贸易学院 华南农业大学农村经济研究中心