摘要：政府管制对于大宗商品的定价有何影响？对于价格的波动性又有何影响？这些关系国家经济、经贸乃至国家安全的大宗敏感商品政府应该如何管？这些都是目前国家宏观调控中非常重要而又迫切需要解决的问题。本文以世界糖产业政府管制及国内外糖现、期货实证研究表明，政府管制对于大宗商品的价格及波动性有着重要的影响。具体而言，政府管制使得国际糖价长期低于生产成本，世界食糖市场被严重扭曲。东京谷物交易所原糖、纽约期货交易所原糖期货和郑州商品交易所白糖期货均存在严重的杠杆效应；半衰期由长到短依次为：伦糖、美糖、郑糖、昆糖、东京糖。在文章的最后，通过分析给出了大宗敏感商品政府管制一般的路径和方法。

关键词：大宗敏感商品 政府管制 协整 garch模型 杠杆效应 

单位：上海对外贸易学院金融学院 上海对外贸易学院 商务部市场运营调节司