摘要：本文对我国股市上的谣言进行了梳理和研究，发现市场上流传的大多为利好谣言，涉谣公司多以规模较大、业绩变化不确定或者业绩连续变好的公司为主；传谣者既有一般商业性媒体，也有证监会指定的信息披露媒体。在谣言对股价的冲击方面，第一，传谣对股价造成了显著的异常冲击。第二，在面对谣言时，不管是哪种类型的谣言，投资者都宁愿信其有，这导致辟谣并不能快速、完全地回复股价，辟谣澄清了消息，但却拉不回股价。第三，传谣和辟谣显著增加了涉谣股票的关注度，导致涉谣股票的交易活跃度和流动性出现了短暂的显著提升。第四，在面对谣言时，机构投资者和散户投资者表现出了基本一致的市场反应，没有证据显示机构投资者的交易策略比散户投资者更加理性和稳健。本文的研究说明，谣言已经成为扰乱我国证券市场秩序的重大问题，投资者对谣言的处理存在不理性行为，其中存在的制度性问题值得监管层和上市公司高度重视。另外，本文的一些研究结论对其他领域谣言的研究也有一定的借鉴意义。

关键词：谣言 澄清公告 股价冲击 非理性 

单位：西南财经大学金融学院 西南财经大学经济研究院 西南交通大学经济管理学院