摘要：本文运用生命周期假设消费函数模型，结合我国2005年7月～2010年8月的经济数据，对股价和房价波动对居民消费的影响进行实证研究。居民收入变动对消费支出的影响大于房地产市场与股票市场对消费支出的影响；从长期来看，房地产市场和股票市场都存在财富效用，但不明显，股票市场对消费支出的财富效应略大于房地产市场，但对消费的方差贡献率小于房地产市场；从短期来看，房地产市场具有显著的财富效应，而股票市场则不具有。居民收入变动对消费支出的影响在长短期内都十分显著。

关键词：股市效应 房市效应 脉冲响应函数 方差 分解 

单位：湖南大学金融与统计学院、湖南商学院国际教育学院