摘要：本文以世界上第一个强制实施整合报告的国家（南非）的上市公司为样本，研究了2010年其强制实施后的市场反应结果。通过对整合报告实施前后信息价值相关性变化的考察，来检验整合报告的实施是否对企业价值产生影响。结果发现，在整合报告制度实施前，由于存在自愿性且不规范的披露，投资者对财务信息的决策依赖程度已有所下降，而当正式实施整合报告后，财务信息价值相关性下降的趋势有所减缓，从而使整合信息发挥更强的决策有用性。这说明整合报告的实施，非财务信息对股价的解释力度提升，可以弥补财务信息价值相关性下降的趋势，从而间接支持了国际社会倡导实施整合报告的目的，使得股价更能全面反映企业价值创造及可持续发展能力。

关键词：整合报告 财务信息 非财务信息 价值相关性 

单位：中南财经政法大学会计学院; 430073; 浙江财经学院会计学院; 310018