摘要：本文以上市公司披露社会责任报告的动机为出发点，以权益资本成本为落脚点，探讨社会责任报告对企业权益资本成本的影响及作用机制。研究表明，公司披露社会责任报告有助于降低企业的权益资本成本，并且社会责任报告披露对权益资本成本的影响存在“首次披露”效应；但是对于同样披露了社会责任报告的公司而言，社会责任报告质量的高低对权益资本成本的影响并不显著，机构投资者持股比例对于社会责任报告与权益资本成本的关系也无显著影响。这说明我国投资者已经开始关注社会责任报告信息披露，投资者普遍认为社会责任报告传递的是一个有利的信号，但是由于我国企业社会责任报告的质量普遍较低，这些报告给投资者传递的信号并没能降低他们对企业风险的评估。

关键词：社会责任报告 权益资本成本 首次披露 

单位：南开大学商学院/中国公司治理研究院; 300071; 天津外国语大学国际商学院; 300204