摘要：结合中国社会的文化背景和制度环境，本文考察了市场环境和组织环境如何影响女性董事对公司投资效率的影响。结果发现，女性董事比例越高，公司投资效率越低；但是，市场化程度高或组织权力分散会削弱女性董事对公司投资效率的这种负面作用。本研究说明，女性董事治理作用的发挥取决于其所处的市场环境和组织环境。本文既有利于进一步打开董事会治理与公司价值之间的黑箱，也能丰富女性公司治理的相关研究。

关键词：女性董事 公司投资 公司治理 

单位：西南财经大学会计学院; 611130; 中央财经大学会计学院; 100081; 中山大学管理学院/中山大学现代会计与财务研究中心; 510275