摘要：现代金融投资问题存在两个明显的分歧：从理论上讲，标准金融学与行为金融学存在分歧；从理论与实践的关系上讲，以巴菲特为代表的伟大的实践者并不是在金融投资理论的指导下取得的成功。本文提出市场有效周期理论，认为市场有效是一个时期而不是一个时点，并通过实证对该理论进行检验。该研究的理论价值是在解决标准金融学和行为金融学的分歧上实现理论突破，并且利用市场有效周期理论能够很好地解释巴菲特的成功投资行为。

关键词：有效周期 时点有效 均值回归 内在价值 

单位：吉林大学数量经济研究中心 吉林长春130012