摘要：企业研发（R＆D）需要长期投入大量的资金，而如果内源融资投入不足或者外源融资渠道不畅，企业的创造性破坏活动就会受到限制。本文以2005—2007年38万多家中国工业企业数据为样本，实证考察了内外部融资约束对我国企业R＆D投入的影响。研究发现，内部融资对企业R＆D投入的影响并不显著，企业R＆D活动更多的依赖外部融资。进一步研究发现，外部融资对企业R＆D活动的正向影响对中小规模企业、民营企业以及高技术企业更为明显。我国目前以间接融资为主的金融体系，银行市场结构由国有大银行垄断，银行贷款重实物资产、轻无形资产，导致企业研发创新活动面临较大的资金瓶颈。因此，深化国内金融改革，降低金融机构准入门槛，拓宽企业融资渠道，完善科技金融服务，有助于缓解企业外部融资约束，增强企业研发创新动力。

关键词：创造性破坏 内部融资 外部融资 

单位：南京大学商学院 南开大学跨国公司研究中心 南开大学国际经济研究所