摘要：在已有的高频时间序列模型的基础上，基于异质市场假说理论，构建了HAR-BACD-V模型．通过实证分析以探询在异质市场环境下不同交易频率投资者的交易行为对股市即时波动的贡献程度以及交易量对交易持续期、金融产品收益率和波动性的影响。研究结果进一步证实了我国股票市场的异质性，不同交易频率投资者的交易行为对股市波动的影响程度是不同的，并且发现交易量对交易持续期、收益率及波动性都存在不同程度的影响。

关键词：超高频数据 交易持续期 交易量 

单位：长沙理工大学经济与管理学院 长沙410114 中国科学院数学与系统科学研究院管理、决策与信息系统重点实验室 北京100190 湖南省金融工程与金础管理研究中心 长沙410114