摘要：本文首先构造了基于价格久期和交易量久期的两个流动性指标，发现用价格变动和交易量来衡量的流动性有冲突，为比较其影响力，又构建了基于久期的流动性比率指标来描述市场流动性．用构建的新的流动性多维指标研究了我国期货市场流动性的日内趋势及影响因素，实证结果表明交易量和持仓量对市场流动性都具有显著的正影响，绝对收益率对流动性有显著的负影响，且交易量比价格变动影响更为显著．分析表明国外常用的价差指标不适用于我国市场，度量中国市场的流动性必须考虑交易量因素．

关键词：价格久期 交易量久期 流动性指标 指令驱动市场 

单位：中央财经大学金融学院 北京100081 中国科学院数学与系统科学研究院 北京100190