摘要：讨论了中国股市中执行惯性策略或反向策略的获利模式及其与市场状况及个股特征因素的关系．整体而言，半年期内执行惯性策略较为成功，而半年期以上则反向策略获利性显著．此外若加入考虑其他在形成期的市场状况及个股特征因素，赢家一输家策略则是更为明确，且更为显著的获利模式．

关键词：惯性策略 反向策略 均值回复 

单位：浙江工商大学经济学院; 杭州310035; 中国社会科学院金融研究所; 北京100732