摘要：提高对外直接投资的成效是企业实施国际化战略的焦点问题。然而，中国企业对外直接投资的效果测度目前为止还没有令人信服的结果。本文用企业层面数据实证研究了中国企业对外直接投资的产出增长效应和技术提升效应。结果表明，总体上企业海外投资与国内投资相比在产出增长和技术提升效应上没有差异，说明中国企业通过海外投资加快发展壮大，提高核心竞争力的愿望需要更切实的促进措施。进一步的分析表明，在不发达国家投资1、2年期对母企业产出增长和技术提升的效应分别低于国内投资5．7％、8．9％和11．4％、9．2％，2年后这种效应变得不显著，这意味着对不发达国家投资的企业要支付一个短期成本，这种效应主要是由在梯度转移行业以外的行业投资造成的，说明对不发达国家投资的行业选择有待改进；投资发达国家的产出增长效应在前两年与国内投资无差异，但第三年开始有显著提升效应；投资发达国家的技术增长效应要高于国内投资，1年期技术提升效应高于国内投资8．1％。这种在发达国家投资的效应主要是由投资梯度转移行业带来的，其1年期产出增长和技术提升效应分别高于国内投资12．6％和14．3％。文章给出了提高中国企业对外投资成效的决策建议。

关键词：对外直接投资 跨国企业 二阶差分方法 

单位：中国政法大学商学院