摘要：我国新三板市场快速发展，中小企业融资渠道进一步拓宽，其在新三板市场的融资效率也备受关注。采用三阶段DEA模型对其融资效率进行比较研究，结果显示，剔除环境变量并调整投入值后测度得到第三阶段效率值，更能准确反映新三板企业的融资效率。中小企业在新三板的融资效率低下主要受投入产出不合理所致的规模效率偏低的影响。

关键词：中小企业 新三板市场 融资效率 dea分析 资本市场体系 

单位：北京交通大学经济管理学院; 北京100044