摘要：使用线性与非线性Granger因果关系检验对不同阶段的全球主要股市间（包括美国、英国、日本、香港以及中国大陆）均值（收益）以及波动（风险）溢出效应及其变异性特征进行实证分析.研究发现：股市间的均值和风险溢出具有非线性特征;全球股市信息与风险联动性、互动性不断加强,传导路径也更加复杂;中国大陆股票市场在开放度、信息传导效率以及国际影响力方面朝着良性方向发展.

关键词：股票市场 granger因果关系 非线性 信息溢出 

单位：交通银行总行金融市场部 上海200120 北京邮电大学经济管理学院 北京100876 中国科学院数学与系统科学研究院 北京100190