摘要：本文首先提出了在新兴市场国家内，度量行业成长性的模型。考察了我国资本市场内的资本流动与实体经济中的产业结构调整存在着怎样的互动关系．以及股市资本在成长性不同的各行业间的分配状况。进而发现，我国产业结构调整中各行业成长性的此消彼长并未在资本市场中得到体现，从中可见我国最具经济优势的行业并未在资本市场中得到有效的识别和发展。同时低成长行业的资本流动中，政府的非市场化扶持力度在起着更大的作用，我国金融市场中的资本流动存在着明显的扶持落后行业的非市场化行为．其结果必然是我国工业产业中高成长行业无法有效继续成长，而低成长行业依然在衰落、亏损中徘徊，进而导致整体工业的竞争力减弱。

关键词：行业 成长性 资本流动 资本市场 产业结构调整 

单位：中国华融资产管理公司博士后科研工作站